維護股票市場秩序，助力投資者信心恢復
- 發布時間：2024-07-18 10:15:09
- 來源：中宏網
近日，證監會發布公告稱，為切實回應投資者關切，維護市場穩定運行，經充分評估當前市場情況，證監會依法批準中證金融公司暫停轉融券業務的申請，自7月11日起實施。同時，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%。
轉融券業務本質上是為證券公司在自有證券不足時，由中證金融公司以自有或其他方式獲得的證券出借給證券公司開展融券業務。
此前，證監會已經對融券和轉融券業務采取了有力的監管措施，包括暫停新增轉融券規模，以當前轉融券余額為上限；上調融券保證金比例等。根據證監會提供的數據，截至2024年6月底，融券、轉融券規模累計下降64%、75%。融券規模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2。僅從數據角度進行分析，融券轉融券業務對A股市場的下行壓力已經處于較低水平。此次證監會舉措的意義更多在于制度的完善規范和釋放利好政策信號。
一方面此前轉融券新增規模已被暫停，此次證監會的舉措是將整個轉融券業務進行暫停凍結，是對之前措施的延續和完善。從制度完善角度看，徹底暫停轉融券業務分成了兩步走，先暫停規模新增，劃定存量業務，這就給市場提供了充分的反應時間和政策信號。在這樣的基礎上，完全暫停轉融通業務不會引發市場過度反應，順利實現了監管意圖。同時，為了進一步引導市場走向，對于融券業務的保證金比例進一步進行了上調，尤其提高了私募基金的標準。這完善了對完整融券業務鏈條的監管，抑制了投資者參與融券業務的意圖，有助于維護市場穩定。
另一方面，暫停轉融通業務的信號意義要強于其實際對市場的托舉作用。從實踐上看，融券業務對于A股市場平穩運行的沖擊已經非常微小。證監會此時進一步收緊融券業務，進一步明確了監管的立場，對穩定投資者信心起到了積極的作用。當前我國A股市場仍處于小幅震蕩的態勢，以上證綜指為例，其以3000點為中樞，上下波動，尚未形成向上的突破趨勢。此時，維護市場信心，呵護看好中國市場的投資者成為了我國監管政策的重要考量。
暫停轉融券業務，提高融券業務的保證金比例，完善了市場“賣空”制度機制，體現了監管層防風險、推動資本市場高質量發展的決心，有利于提振和維護投資者信心，助力股票市場形成一致看多預期。（作者：何青，中國人民大學長江經濟帶研究院高級研究員；楊海龍，中國人民大學國家金融研究院助理研究員。本文系國家社科基金重大項目"推動建立國際宏觀經濟政策協調機制研究"[20ZDA053]的階段性成果。）