調(diào)整跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期
- 發(fā)布時(shí)間：2023-08-07 12:00:59
- 來(lái)源：中宏網(wǎng)
為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯局決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，于2023年7月20日實(shí)施。
此次跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)主要出于兩方面因素考慮。一是當(dāng)前人民幣貶值壓力較大。2023年5月起，人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)單邊貶值趨勢(shì)，總體貶值達(dá)到4.5%，特別是在歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)消減，美聯(lián)儲(chǔ)暗示隨后仍有兩次加息的背景下，人民幣仍面臨一定的貶值壓力。二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及市場(chǎng)預(yù)期。盡管整體呈現(xiàn)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，但是仍然存在外需下行壓力存在、中小企業(yè)運(yùn)營(yíng)困難等問(wèn)題，導(dǎo)致部分領(lǐng)域的發(fā)展和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)仍有波動(dòng)。為緩和現(xiàn)匯市場(chǎng)人民幣貶值壓力，增加境內(nèi)美元流動(dòng)性，進(jìn)一步釋放"綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，堅(jiān)決防范匯率大起大落風(fēng)險(xiǎn)"的穩(wěn)匯率信號(hào)，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)自2022年10月25日從1上調(diào)至1.25后，進(jìn)一步上調(diào)至1.5。
根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2017〕9號(hào)）中給出的關(guān)于跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限的計(jì)算方式，即跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限為"資本或凈資產(chǎn)、跨境融資杠桿率、宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)"這三者的乘積，本次上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)則意味著跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限將相應(yīng)提高。
此舉將直接影響境內(nèi)企業(yè)的跨境融資行為，擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)借用外債、合理利用外資的空間。境內(nèi)企業(yè)的融資決策可以在境內(nèi)和境外兩類(lèi)資金市場(chǎng)中進(jìn)行選擇，提升各類(lèi)企業(yè)融資效率，特別是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)，增強(qiáng)從多層次、多渠道進(jìn)行融資的能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。同時(shí)，此舉通過(guò)促進(jìn)跨境資金流入，美元資金供給增加，緩解了人民幣對(duì)美元匯率的單邊貶值趨勢(shì)，避免短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集。特別是在下發(fā)政策當(dāng)天，在岸人民幣對(duì)美元匯率下降達(dá)400點(diǎn)，對(duì)于平穩(wěn)外匯市場(chǎng)供求，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定具有積極影響。
值得一提的是，此舉和商務(wù)部7月19日發(fā)布會(huì)內(nèi)容保持一致。商務(wù)部指出，將推動(dòng)合理縮減外資準(zhǔn)入負(fù)面清單，進(jìn)一步取消或放寬外資準(zhǔn)入限制，推動(dòng)出臺(tái)新一批優(yōu)化外商投資環(huán)境、大力吸引外商投資的政策措施。在多部門(mén)聯(lián)動(dòng)的條件下，跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的上調(diào)將發(fā)揮其作用，為推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好提供有力支撐。【作者：何青，中國(guó)人民大學(xué)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶研究院高級(jí)研究員；王偲竹，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院助理研究員。本文系國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目"推動(dòng)建立國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制研究"[20ZDA053]的階段性成果】