打通關(guān)鍵堵點(diǎn) 期貨有效服務(wù)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)
- 發(fā)布時(shí)間：2022-09-15 08:28:02
- 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)
助力打通制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵堵點(diǎn)——
期貨有效服務(wù)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)
本報(bào)記者 祝惠春
2021年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額44.1萬億元。我國(guó)已成全球第二大消費(fèi)市場(chǎng)，第一貿(mào)易大國(guó)。今年4月，《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見》發(fā)布，成為中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要頂層設(shè)計(jì)，對(duì)于釋放內(nèi)需潛力，推動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)，增強(qiáng)我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。
日前，在2022中國(guó)（鄭州）國(guó)際期貨論壇上，專家們表示，期貨市場(chǎng)具有獨(dú)特的功能和優(yōu)勢(shì)，與全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)“高效規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)、充分開放”的建設(shè)目標(biāo)高度契合，特別是在加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)制度規(guī)則，打破地方保護(hù)和市場(chǎng)分割，打通制約經(jīng)濟(jì)循環(huán)的關(guān)鍵堵點(diǎn)，促進(jìn)大宗商品等要素資源在更大范圍內(nèi)暢通流動(dòng)等方面，將發(fā)揮更加重要的作用。
突出三大功能支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展
世界進(jìn)入新的動(dòng)蕩變革期。面對(duì)百年未有之大變局，全球經(jīng)濟(jì)體都有一個(gè)共同需求：更好地管理風(fēng)險(xiǎn)和籌集資金。
期貨和衍生品市場(chǎng)專業(yè)、復(fù)雜、小眾，但對(duì)國(guó)計(jì)民生、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、市場(chǎng)秩序的影響卻很大。全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員尹中卿表示，每個(gè)上市的商品期貨品種，背后都有相應(yīng)的實(shí)體產(chǎn)業(yè)支撐。期貨和衍生品合約標(biāo)的、交割制度設(shè)計(jì)，也都體現(xiàn)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向。今年8月1日正式實(shí)施的《期貨和衍生品法》明確規(guī)定：“國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能”“國(guó)家鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)”“國(guó)家采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，更加突出期貨和衍生品為國(guó)民經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能定位。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長(zhǎng)洪磊認(rèn)為，期貨市場(chǎng)是資源配置的重要場(chǎng)所，也是建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的重要抓手。期貨市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源三大功能，發(fā)揮這三大功能，是服務(wù)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的具體實(shí)現(xiàn)方式。目前我國(guó)期市已具備進(jìn)一步服務(wù)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)、構(gòu)建新發(fā)展格局的條件。
發(fā)現(xiàn)價(jià)格是期市的核心功能之一。期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和傳遞價(jià)格信號(hào)，由此連接期貨與現(xiàn)貨、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并由此延伸出“定價(jià)能力”問題，即通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)形成普遍認(rèn)可的、具有國(guó)際影響力的市場(chǎng)預(yù)期價(jià)格，為相關(guān)行業(yè)提供定價(jià)基準(zhǔn)，引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格規(guī)范化及資源合理配置。
自2010年我國(guó)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體以來，中國(guó)商品期貨交易量已經(jīng)連續(xù)12年位居全球首位，期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制不斷成熟，價(jià)格應(yīng)用場(chǎng)景和范圍不斷拓展，整體價(jià)格影響力穩(wěn)步提升。據(jù)洪磊介紹，目前，期貨市場(chǎng)期現(xiàn)相關(guān)性在90%以上的品種超六成，銅、鐵礦石、棉花、棕櫚油等品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性在95%以上。銅、PTA、豆粕等重要品種價(jià)格已成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，上海原油和國(guó)際銅價(jià)格輻射范圍逐步向東北亞和東南亞地區(qū)擴(kuò)展。
管理風(fēng)險(xiǎn)是期市第二個(gè)功能。鎖定風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，通過期貨和衍生品市場(chǎng)套期保值，實(shí)體產(chǎn)業(yè)和企業(yè)可以抵御價(jià)格大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)庫存管理，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)保值增值。
洪磊認(rèn)為，期貨市場(chǎng)通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)和交易，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和配置，用市場(chǎng)化手段減少價(jià)格因素對(duì)經(jīng)營(yíng)主體的沖擊，促進(jìn)了資源的合理有效流動(dòng)。近年來，期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能穩(wěn)步發(fā)揮，期貨市場(chǎng)在服務(wù)糧食安全、能源資源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全等方面的作用逐步受到社會(huì)公眾和管理層的認(rèn)可。
配置資源是期市第三個(gè)功能。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)里，大到從事跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的行業(yè)巨頭，小至進(jìn)行土地承包經(jīng)營(yíng)的農(nóng)戶，他們對(duì)期貨和衍生品都有著巨大的需求。尹中卿表示，《期貨和衍生品法》提倡期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度融合，支持和鼓勵(lì)各類經(jīng)濟(jì)實(shí)體參與期貨市場(chǎng)，吸引全社會(huì)的沉淀資本通過期貨和衍生品工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資源、產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)化配置，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)作效率。
發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)服務(wù)更加多元
去年以來，在國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，PTA價(jià)格漲幅相比國(guó)際原油低了22.8個(gè)百分點(diǎn)，一定程度緩沖了上游價(jià)格上漲對(duì)下游聚酯和紡織產(chǎn)業(yè)的沖擊。
PTA是具有中國(guó)特色的一個(gè)代表性期貨品種。我國(guó)期市依托完整的工業(yè)體系，發(fā)掘國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)鏈的中間產(chǎn)品，在服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面的積極作用已初步顯現(xiàn)。
證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，我國(guó)期市走出了一條中國(guó)特色的發(fā)展之路。除了推出中國(guó)特色期貨品種，還構(gòu)建了中國(guó)特色監(jiān)管制度，創(chuàng)新了中國(guó)特色業(yè)務(wù)模式。比如，助力脫貧攻堅(jiān)和鄉(xiāng)村振興，創(chuàng)立并穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”模式，構(gòu)建農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，形成農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)向期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移而農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體受益的閉環(huán)。創(chuàng)新開展“商儲(chǔ)無憂”項(xiàng)目，幫助承儲(chǔ)企業(yè)利用期貨對(duì)沖在庫尿素貶值風(fēng)險(xiǎn)，探索期貨服務(wù)國(guó)家大宗商品儲(chǔ)備新模式等。
今年上半年，我國(guó)150家期貨公司的總資產(chǎn)達(dá)到1.58萬億元，凈資產(chǎn)1753億元，跟去年末相比，分別增長(zhǎng)了14.5%和8.61%。如今期貨公司共有5家A股和H股上市公司。“期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，從初期的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展到了風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理、投資咨詢等創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，期貨公司逐步向綜合衍生品服務(wù)商轉(zhuǎn)型。”冠通期貨總經(jīng)理母潤(rùn)昌表示，創(chuàng)新與開放是期市發(fā)展方向，貼近產(chǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體是發(fā)力點(diǎn)。期貨公司正依托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，借力期貨行業(yè)開放創(chuàng)新擴(kuò)容發(fā)展的趨勢(shì)，打造自身經(jīng)營(yíng)特色，與期貨市場(chǎng)共同成長(zhǎng)。
在物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川看來，當(dāng)下，期貨品種上市機(jī)制修改為注冊(cè)制，帶來更大的靈活性，有利于市場(chǎng)化的基礎(chǔ)上增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)精準(zhǔn)配置。場(chǎng)外衍生品交易制度設(shè)立，將對(duì)手協(xié)議方式、終止凈額結(jié)算、履約保障、交易報(bào)告庫等衍生品交易的基礎(chǔ)制度通過法律形式明確下來，為實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的協(xié)調(diào)融合奠定了基礎(chǔ)。
南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰告訴記者，期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨市場(chǎng)形成的公開價(jià)格為大宗商品市場(chǎng)提供了一個(gè)權(quán)威的價(jià)格基準(zhǔn)。期貨市場(chǎng)為各產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了一個(gè)非常好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能夠更好地促進(jìn)要素的合理流通和資源的最優(yōu)配置。
方星海表示，隨著越來越多的期貨品種成為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn)，期市服務(wù)實(shí)體企業(yè)有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提供更貼近產(chǎn)業(yè)需求的“期貨標(biāo)準(zhǔn)”。一般來說，商貿(mào)流通體系標(biāo)準(zhǔn)化程度有限，是制約大宗商品在全國(guó)范圍內(nèi)順暢流通的重要因素之一。而期貨交割倉單的標(biāo)準(zhǔn)化，使相關(guān)規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)傳導(dǎo)至生產(chǎn)流通領(lǐng)域，助力資源要素高效配置。例如，純堿期貨通過合理設(shè)置交割標(biāo)準(zhǔn)，貼近了光伏玻璃企業(yè)用堿需求。
期市大力促進(jìn)國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)循環(huán)暢通。目前期貨交易所已經(jīng)設(shè)立近千家交割庫，分布在品種的主要產(chǎn)、銷及貿(mào)易集散地。通過充分發(fā)揮期貨交割功能，便利產(chǎn)業(yè)企業(yè)進(jìn)行實(shí)物交收，能夠促進(jìn)區(qū)域間的要素流動(dòng)和供需間的有效對(duì)接，進(jìn)而有助于消除市場(chǎng)分割，促進(jìn)商品集散流通。例如，苯乙烯期貨將交割區(qū)域覆蓋面擴(kuò)大至9省份，實(shí)現(xiàn)覆蓋全國(guó)近九成苯乙烯的產(chǎn)銷量。油脂油料企業(yè)通過菜系品種交割廠庫平臺(tái)，打破傳統(tǒng)市場(chǎng)地域限制，將菜籽油、菜籽粕銷售至全國(guó)市場(chǎng)。
通過20號(hào)膠期貨保稅交割獲得貨源，再通過中歐班列出口至波蘭、德國(guó)，開辟新的貿(mào)易流向，實(shí)現(xiàn)了期現(xiàn)貨、境內(nèi)外市場(chǎng)的雙聯(lián)通……期市正助力統(tǒng)一大市場(chǎng)雙向開放。國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格通常是由期貨和衍生品市場(chǎng)形成的價(jià)格決定的。期貨和衍生品市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)國(guó)際化市場(chǎng)，對(duì)外開放和國(guó)際化是提高期貨和衍生品市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的必由之路。建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，需要有效利用全球要素和市場(chǎng)資源、使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)更好聯(lián)通。按照“引進(jìn)來、走出去”原則，期貨市場(chǎng)正在有序推動(dòng)對(duì)外開放和國(guó)際化進(jìn)程，便利全球客戶資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理。
聚焦國(guó)家戰(zhàn)略護(hù)航實(shí)體經(jīng)濟(jì)
隨著《期貨和衍生品法》落地實(shí)施，我國(guó)期市發(fā)展迎來全新的起點(diǎn)。方星海表示，下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將與市場(chǎng)各方攜手并肩，以服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局為主線，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略，充分發(fā)揮期貨功能作用，更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家發(fā)展大局保駕護(hù)航。
持續(xù)豐富產(chǎn)品供給，圍繞統(tǒng)一大市場(chǎng)、綠色發(fā)展等國(guó)家重大戰(zhàn)略導(dǎo)向和市場(chǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展需求，在不斷完善傳統(tǒng)品種風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”的同時(shí)，積極探索推出碳排放、物流、指數(shù)等新型產(chǎn)品，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。
深化市場(chǎng)功能發(fā)揮，緊貼產(chǎn)業(yè)需求優(yōu)化合約規(guī)則，多措并舉降低市場(chǎng)參與成本，創(chuàng)新服務(wù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與，有效提升期貨價(jià)格的真實(shí)性、公允性、權(quán)威性，積極發(fā)揮價(jià)格信號(hào)作用，促進(jìn)商品要素在全國(guó)市場(chǎng)有效配置。
強(qiáng)化制度保障作用，深入貫徹《期貨和衍生品法》，做好配套制度“立、改、廢”工作，充分利用法律賦予的紅利和機(jī)遇，豐富監(jiān)管工具箱，打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序，保障各類市場(chǎng)主體公平有序參與期貨市場(chǎng)。
穩(wěn)步推動(dòng)對(duì)外開放，加快開放型品種布局，進(jìn)一步推動(dòng)QFII/RQFII參與，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下積極探索對(duì)外開放新路徑新模式，推進(jìn)國(guó)際監(jiān)管合作，不斷提升大宗商品價(jià)格的國(guó)際影響力。
隨著期貨市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義越來越重要，各級(jí)政府對(duì)期市也更關(guān)注。比如，河南省政府今年4月印發(fā)了《關(guān)于支持鄭州商品交易所優(yōu)勢(shì)再造的意見》，提出圍繞產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)優(yōu)化、科技賦能、生態(tài)建設(shè)四大主線，把鄭州商品交易所打造成為國(guó)際一流的衍生品交易所和大宗商品定價(jià)中心。
據(jù)了解，目前鄭商所上市品種覆蓋糧、油、糖、果、能源、化工、紡織、冶金、建材等多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，逐漸成長(zhǎng)為具有重要國(guó)際影響力的現(xiàn)代化衍生品樞紐。根據(jù)國(guó)際期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的成交量排名，今年上半年，鄭商所成交量在排名中位居第10。鄭商所的棉花、白糖等品種期貨價(jià)格為國(guó)家宏觀調(diào)控提供了重要價(jià)格參考，“鄭州價(jià)格”在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用進(jìn)一步凸顯。
鄭州商品交易所理事長(zhǎng)熊軍表示，鄭商所將充分把握《期貨和衍生品法》出臺(tái)帶來的重大機(jī)遇，在管控好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源功能作用，持續(xù)推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置改革，積極助力全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)。